米乐M6 M6米乐米乐M6 M6米乐米乐M6 M6米乐2021年7月29日，国务院关税税则委员会发布公告称，为推动钢铁行业转型升级和高质量发展，决定自8月1日起进一步调整部分钢铁产品出口关税，其中取消了部分镀锌产品的出口退税。
8月即将生效的出口退税取消政策涉及绝大多初端镀锌产品，占初端镀锌产品总出口量的79%，较5月生效的关税调整政策波及范围更广。
短期来看，企业的抢出口行为会对7、8月的镀锌板出口节奏构成扰动。而中期来看，由于当前中国热镀锌板出口价格优势明显，即便取消了13%的出口退税，在海外市场仍有相当的竞争力，且关税成本有望部分转移至海外买家，政策对下半年镀锌出口的冲击有限，影响权重更大的因素在于海外镀锌的供需基本面，需要持续关注东南亚疫情及印度出口的恢复。
供应端，抛储短期带来了明显的供应增量；需求端，当前下游正处于季节性淡季，抢出口扰动下，8月镀锌用锌锭需求或进一步回落，预计国内锌锭社会库存将逐步回升。此外，连续抛储也在情绪上对多头构成压制，因此尽管近期宏观因素对有色板块偏利多，但我们预计锌价上行空间有限，短期仍建议以逢高沽空的思路为主。
2021年7月29日，国务院关税税则委员会发布公告称，为推动钢铁行业转型升级和高质量发展，决定自8月1日起进一步调整部分钢铁产品出口关税，其中取消了部分镀锌产品的出口退税。
5月生效的钢材出口关税调整对镀锌板影响有限，对涂层板出口构成一定抑制。回顾5月生效的钢材出口关税调整，其中也取消了部分镀锌产品的出口退税，由于5月批涉及的产品占初端镀锌产品总出口比较低，占比仅约14%，对镀锌板出口的实际影响有限，更多的是企业抢出口行为对出口节奏的短期扰动，但绝对量来看二季度镀锌板出口仍高于历史同期。受5月关税调整影响更明显的为涂层板，出口退税取消后，尽管涂层板出口仍与疫情前（2019年）相当，但环比降幅明显。
8月即将生效的出口退税取消政策涉及绝大多初端镀锌产品。本次取消出口退税的商品清单中包含了72104900（宽度≥600mm热镀锌板）和72106100（镀铝锌板）两个最主要的初端镀锌产品，涉及的产品占比达79%，从数量上来看影响较第一次明显增加。短期来看，与5月类似，企业的抢出口行为会对7、8月的出口节奏构成扰动，相应带动镀锌用锌锭需求的波动。而对下半年整体镀锌出口的影响，我们认为这更多与海内外价差相关。目前，中国热镀锌板出口的FOB价格仍具有明显的价格优势，较印度热镀锌FOB价格低265美元/吨，较日本热镀锌FOB价格低345美元/吨。以当前价格粗略估算，即便取消了13%的出口退税，中国镀锌板出口较印度仍有100美元/吨左右的价格优势（不含海运费），在海外市场仍有相当竞争力。此外，这一价格优势也使得中国企业在签订外贸订单的过程中有更多的议价权，转移部分关税成本。
因此，我们认为关税政策调整的影响或许在短期有直观体现，但对下半年的整体影响有限，影响权重更大的因素在于海外镀锌的供需基本面。正如我们在半年报中提到的，东南亚作为中国钢材产品的下游加工基地，该地区的疫情反复给镀锌的需求端带来了一定的不确定性，而随着印度疫情峰值已过、生产及出口逐步恢复，也将带来供应的边际增量，后续需要持续关注东南亚疫情的发展以及印度出口的恢复。
8月即将生效的钢材出口关税调整政策取消了绝大多数初端镀锌产品的出口退税，较5月生效的关税调整政策波及范围更广。短期来看，企业的抢出口行为会对7、8月的镀锌板出口节奏构成扰动。而中期来看，由于当前中国热镀锌板出口价格优势明显，即便取消了13%的出口退税，在海外市场仍有相当的竞争力，且关税成本有望部分转移至海外买家，政策对下半年镀锌出口的冲击有限，影响权重更大的因素在于海外的供需基本面，需要持续关注东南亚疫情及印度出口的恢复。
综合来看，供应端，抛储短期带来了明显的供应增量，需求端，当前下游正处于季节性淡季，抢出口扰动下，8月镀锌用锌锭需求或进一步回落，预计国内锌锭社会库存将逐步回升。此外，连续抛储也在情绪上对多头构成压制，因此尽管近期宏观因素对有色板块偏利多，但我们预计锌价上行空间有限，短期仍建议以逢高沽空的思路为主。
